供应端再度偏紧,需求端逐渐修复, 镍价震荡偏强走势

 最新资讯     |      2021-01-11

观点概述:

菲律宾雨季期间镍矿市场可流通量大幅下降。国内镍铁减产兑现,削弱镍矿的即期需求,镍矿价格承压将有助修复镍铁厂的生产利润。高镍铁价格回调后对废不锈钢经济性显现,钢厂入市采购增加,镍铁厂议价能力略回升。电解镍社会库存持续降低,进口镍升水初现坚挺,镍豆高升水维持。

本周钢厂期盘价格持稳,接单显性好转,且终端用户买量居多,不锈钢全系别库存均呈下降状态。终端主要消费领域同比保持正增长,部分领域有季节性增速放缓。

欧美地区禁售燃油车时间提前,头部车企加快布局镍资源板块。三元前驱体产量及出口量同比、环比继续呈上升态势,对镍的消费形成长期利好。

综上,镍矿流通量紧张,镍铁产量缩减,电解镍库存持续下降,不锈钢价格企稳后的买兴回归,不锈钢库存降低,新能源消费长期向好驱动,再接宏观的利好趋势,镍震荡偏强走势。

策略建议:

趋势策略:镍矿流通量下降,不锈钢买性回归,新能源需求拉动,电解镍供应再度趋紧,升水走高,镍有上行驱动。

风险提示:

宏观意外风险;

终端需求阶段性放缓造成产业链产品积压的风险。

供给端:矿价坚挺;镍铁减产兑现;镍豆供应紧张,升水坚挺

1、?镍矿:?镍矿价格依旧坚挺

1)疫情:疫情对镍产业影响下穿供需平衡点,需求面影响程度略强。

2)矿价与海运费:菲律宾进入雨季,船多货少,海运费下降,矿价坚挺。

3)Surigao地区进入雨季,在装及离港船数减少。

4)镍矿船集中到港,周内库存增加。

2、?镍铁:进口镍铁减少,国产NPI减产兑现,铁厂议价能力有所恢复,招标价格上行。

1)?高镍铁价格略回升,镍铁冶炼企业即期冶炼利润仍处全线亏损。

2)矿源储备不足,利润亏损,加快镍铁产量缩减进度。10月镍铁进口金属量4.1万吨,环比下降21%。

3)、10月我国自印尼进口镍铁金属量约2. 5万吨,环比下降24%。

3、?废不锈钢:高镍铁价格快速回调后,废不锈钢经济性缺失。

4、?电解镍:周内金川到货缓解,升水回落。镍豆供需紧张,升水坚挺,进口镍持续处于大幅度亏损,电解镍进口量再回落,10月进口量0.84万吨,环比下降38%。

需求端:?

1、全球及中国原生镍消费结构

2、不锈钢:钢厂期货接单流畅,现货价格持稳,终端买兴回归,库存出现下降。

1)、高镍铁较废钢经济性显现,高镍铁较纯镍贴水扩大,钢厂入市采购高镍铁。

2)、不锈钢价格持稳,即期生产利润尚为亏损状态。

3)产量:部分不锈钢厂在原排产计划上出现调整,预计11月国内300系产量或减少10万吨左右。

4)、不锈钢进出口:不锈钢进口环比继续增加,印尼坯料陆续回国进行压延加工。出口略有增加。

5)、不锈钢库存:钢厂到货减少加之需求好转,不锈钢库存现降幅。300系库存32.24万吨,环比减少2.92%。200系8.86万吨,环比减少8.57%,冷轧、热轧库存均成下降状态。

6 )、11月不锈钢表观消费同比强劲提升,环比预计持平

3、?不锈钢终端消费:

1)、房地产:房地产新开工、竣工累计同比降幅缩窄。

2 )、石化:10月石油、煤炭加工业固定资产投资累计同比保持正增长,增速略降

3 )、设备:10月发电、包装专用设备累计同比增幅持续提高;金属冶炼设备增幅同比转正。

4)、餐饮器具:10月餐饮器具及厨房烹饪用具销售同比保持正增长,增速有所回落。

5)、动车与电梯:1-10月动车组产量累计同比-32.3%,降幅有所扩大,10月电梯产量同比增12.6%,增速略有回落。

6 )、家电:10月家电产量同比正增长,冷柜继续保持高增长率。

4、硫酸镍:新能源汽车需求同比明显提升

1)硫酸镍:硫酸镍11月产量预计1.70万吨,镍豆生产硫酸镍即期利润处于亏损当中。

2)三元前驱体:内外需求拉动,三元前驱体持续高产,出口量环比继续增加。

3)10月新能源汽车产量14.4万辆,同比增长69.41%。三元动力电池装机量同比增长25.9%,增速低于汽车产量增速。三元动力电池在动力电池装车中占比下滑。

库存:国外库存持稳,国内库存持续下降

1、国内镍社会库存下降,保税区库存持平。

2、LME镍库存持稳,国内交易所库存下降

技术走势:震荡上行

结论

菲律宾雨季期间镍矿市场可流通量大幅下降,但随着国内镍铁厂的减产会削弱对镍矿的即期需求,镍矿价格承压将有助修复镍铁厂的生产利润。高镍铁价格回调后对废不锈钢经济性显现,钢厂入市采购增加,镍铁厂议价能力得以修复。电解镍社会库存持续降低,进口镍升水初现坚挺,镍豆高升水维持。

本周钢厂期盘价格持稳,接单显性好转,且终端用户买量居多,不锈钢全系别库存均呈下降状态。终端主要消费领域同比保持正增长,部分领域有季节性增速放缓。

欧美地区禁售燃油车时间提前,头部车企加快布局镍资源板块。三元前驱体产量及出口量同比、环比继续呈上升态势,对镍的消费形成长期利好。

综上,镍矿流通量紧张,镍铁产量缩减,电解镍库存持续下降,不锈钢价格企稳后的买兴回归,不锈钢库存降低,新能源消费长期向好驱动。再接宏观的利好趋势,镍震荡偏强走势。